투자 원칙(워렌 버핏)

http://cafe.naver.com/vilab/61966 <가치투자연구소 ID:실천적투자자님의 글>

기본적으로 주식투자를 잘하기 위해선 주식투자의 세계를 잘 알아야 하는데 가장 현명한 방법은 많은 독서를 통함이 기본을 이루어야 한다. --워렌 버핏--

 

1. 주식투자 목적 :

일반투자자들은 기본적으로 경제적인 상황의 진전을 위함이 기본을 이루는데, 본인의 자산을 증가시키기 위해선... 기업에 투자함이 가장 현명함을 깨닫는 것이 중요할 것 같다.

 

2. 주식투자 방법, 순서 :

주식투자의 세계를 책을 통해서 앎과 동시에...기존에 검증되어온 투자방법을 반복하는 것이 가장 현명할 것인데....워렌 버핏은 50년을 넘는 동안 23%전후의 수익을 꾸준히 이루었고..복리의 장점을 더해서 70조이상의 자산을 이루었다.

 

3. 버핏, 벤저민 그레이엄의 투자방법 :

1)철저한 분석을 통해 2)원금 보전의 안정을 기반으로 한 3)적절한 수익을 취하는 행위가

투자이며, 그 이외의 행위는 투기이다.

 

1)철저한 분석은 기본적으로 재무적인부분, 기업적인 고찰, 경영적인 부분의 살펴봄을 통해서 알 수 있을 것이다.

재무적인 부분은 재무제표의 공부가 필요한 부분이며, 기업적인 고찰은 특정기업들의 과거와 현재의 현황파악을 통해서 알 수 있을 것이며, 경영적인 부분은 장기간 동안의 경영진에 대한 모니터링을 통해서 알 수 있을 것이다.

2)불규칙적인 수익의 등락보다, 적절한 수익의 꾸준함이 큰 자산을 이루는데 더욱 부합함을 깨닫는 것이 중요할 것이다.

3)일반투자자들은 연평균 20~30%수익을 목표로 투자계획을 세우는 것이 중요하며, 적절한 수익을 기본으로 투자를 하다보면 실수도 적어지며, 적은 수익이라도 복리의 위대함을 더한다면 최종적인 결과물이 대단함은 워런 버핏이 증명을 하였다.

 

4. 일반투자자들의 목표금액 :

주식투자운용금액이 20~30억을 목표로 하고, 그걸 이룰 경우에 연 10~20%는 2~6억이 되기에 그 순간부터는 재정적인 압박으로부터의 해방을 이룰 수도 있을 것이다. 물론 적절한 운용이 필요하겠지만...

 

5. 주식투자 시 필요사항 :

투자와 투기를 구분하는 것이 매우 중요하며,

주식 아닌 기업에 투자한다는 자세가 매우 중요하며,

워렌 버핏을 비롯한 많은 투자자들이 ‘투자자의 기질’을 매우 중시했음에 유의해야 한다.

 

'기질'이란 투기가 아닌 투자의 개념으로 주식투자를 바라볼 수 있는지의 유무라 할 수 있는데,

주식투자 후에 회사의 수익을 나누어 가지는 게 주식투자 대가들의 조언인데...

그러기에는 매수 후 기다림이 필요하다. 여기에서도 기질이 요구되어진다. 이건 배우는 것은 아니고, 개인 각자의 몫으로 돌려진다.

그러나 개인투자자는 올바른 투자방법을 습관화함으로 가능할 수도 있지 않을까 한다.

아예 그런 사실 자체를 모르는 것과 알기에 최대한 노력하는 것과는 무슨 차이가 있을까?

 

6. 주식투자의 순서 :

주식투자의 세계를 대가들의 경험을 통해 앎과 동시에 특정의 소수 초우량주식을 장기간 모니터링을 통해서...평생 함께 할 투자기업을 선별하고... 적절시점에 대량투자를 하며...그 이후에 해당 회사와 수익을 나누는 것이다.

최소 10년이상 소유할 만한 회사가 아니면 투자하지마라. --워렌 버핏--

 

7. 재무적인 최소한의 기준 — ‘재무비율’로 상대적인 우위성을 확인한다.

(투자의 제1원칙 : 잃지 않는 투자를 하라. 투자의 제2원칙 : 제 1원칙을 잊지 마라.)

 

안정성

1) 부채총계 : 정상적인 회사는 결코 부채를 추세적으로 늘리지 않는다. 최소 5년치는 보자.

 

2) 차입금 총계 : 최고의 회사는 차입금을 줄여나가며, ‘ - ’(마이너스)차입금인 경우가 대부분이다.

 

3) 이자비용 : 영업이익 대비 이자비용을 나타내는 개념으로 ...투자할 회사의 현재 재무상황을 가장 잘 드려내는 것 같다. 경영자의 마인드를 엿볼 수 있다. 물론 초우량회사는 이자비용이 발생하지 않는 경우가 많다.

 

성장성

4)매출액 증가율 : 초우량회사는 추세적으로 매출액 증가할 것이다. 최소한 물가상승률이상의 증가는 필수적이다.

 

5) 영업이익 증가율 : 초우량회사는 가격결정력을 가지므로 영업이익도 추세적으로 늘어나거나, 늘어날만한 상황을 이끌 것이다.

 

6) 순이익 증가율 : 회사의 최종적인 이익인 순이익이 추세적으로 늘어나는 회사가 우리가 투자해야 할 회사이다.

물론 턴어라운드 회사에 대해서 기관이 과도하게 주가상승을 유도하기는 하지만, 일시적인 순이익 상승이 회사가치상승을 장기적으로 상승시키는 요인이 아님을 명심해야 할 것이다.

 

수익성

7) 매출액 총이익률 : 매출액 대비 매출총이익의 비율을 말하며, ‘마진율’이라 보면 된다.

최고기업은 30%이상을 유지한다. 업종마다 차이는 존재하나. 높을수록 좋을 것이다.

 

8) 영업이익률 : 매출액 대비 영업이익의 비율을 말하며, 15%이상을 유지하는 것이 좋을 것이며, 낮을수록 독점력이 없을 수도 있음을 명심해야 할 것이다.

 

9) 순이익률 : 영업이익 + 비영업이익 – 법인세 = 순이익인데,

매출액 대비 순이익의 빌=율을 말하는 것이며, 최소 10%이상 되는 기업을 매수해야하며, 높을수록 독점력이 높을 수도 있다.

 

10) ROA : 자본총계 + 부채총계 = 자산 인데....

자산대비 순이익을 얼마나 거두었나를 비율로 표시한 수치인데, 10%이상을 거둔 기업에 투자하는 게 좋다.

 

11) ROE : 평균 자기자본(자본)총계 대비 순이익을 얼마나 거두었나를 나타내는 수치로....버핏은 15%이상 거둔 기업에 투자하라한다.

일반적으로 자본총계는 늘어나기에 꾸준히 15%이상을 유지하는 회사는 경쟁력을 계속 유지하는 회사라 할 수 있다. 물론 미래의 수익지속가능성을 판단하는 것이 중요하다.

 

매수가격고려사항 ( 초우량회사를 선별했다는 전제하에 해당회사의 수익에 대한 현재의 가격수준을 측정하는 수단으로 2가지를 알아본다)

 

12) PER : 해당회사의 순이익에 대한 현재의 주가수준을 측정하는데. 초기투자는 PER10이하에서,,, 본격적인 투자는 PER 7~8이하에서 하는 게 투자수익을 더욱 높일 수 있을 것이다.

  

PER = 현재가격 ÷ EPS,,, 현재가격이 1만원인데 1년 예상 EPS가 500원이라면?

= 10,000 ÷500 = 20(배)

 

13) PBR : 해당회사의 순자산에 비해서 현재 주가수준이 어떠한지를 측정하는 것인데,

아무리 초우량회사이더라도 PBR2이하에서 투자하는 것이 현명하다. 가급적 PBR 0.5~1.5사이에서 매수한다.

(ROE20이상을 계속 유지한다는 것이 전제되어질 때 PBR2이상이 정당화된다. 그런데 ROE20이상을 유지하는 회사는 극소수에 불과하기 때문이다.)

PBR이 1이다라는 것은 순자산과 동일한 주가를 형성하다는 것이다.

최대한 낮은 PBR에서 매수하는 것이 최종적인 투자수익을 높일 것이다.

 

PBR = 현재가격 ÷BPS... 현재가격이 1만원인데, 최근 BPS가 5,000이라면?

= 10,000 ÷5,000 = 2(배)

 

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최종적으로

1) 부채총계를 늘리지 않거나, 현상 유지하는,

차입금을 줄이거나, 유지하는,

이자비용이 아예 없거나, 추세적으로 줄이는,

 

2) 매출액, 영업이익, 순이익을 추세적으로 늘리는,

 

3) 매출 총이익률이 30%이상의, 영업이익률이 15%이상의, 순이익률 10%이상의

 

4) ROA10이상의, ROE15이상의을 장기간 유지하는 주식을...

 

5)PER 10이하에서 첫 매수후 PER 7~8이하, PBR2이하 에서만 매수한다.

초우량회사는 몇 년에 한번 적시의 매수기회 (PER 7~8 이하, PBR 0.5~1.5)가 온다. ]]

기업적인 부분은 왜 고려해야 할까요?

우리는 과거와 현재수익이 좋은 기업을 선별했다는 전제하에..미래의 수익을 예측해야 합니다.

미래에 대한 수익예측은 해당회사의 업종, 독점력, 경제적해자유무, 금리나 유가에 의해 수익이 좌우될수 있는가?을 고려해야 합니다. 즉, 미래의 수익예측은 과거의 수익의 지속성과 더불어 기업적인 고찰이 필요합니다. + 경영적인 면에 대한 고찰도요..

******버핏의 보유회사들...고려한 부분들..--->

1권만 권유드린다면? '워런버핏의 실전주식투자'

더물어 버핏을 알고자 한다면

저의 추천책목록 1) ~6)은 꼭 구매하셔서 읽으시길 권해드립니다. 즉 필독서입니다..ㅋㅋ

###수익성이 장기간 높은 주식들의 몇년전 주가를 확인함으로서 그들의 차별성, 위대함을 느끼시길 권해드립니다...

만약 그들을 적절가에 매수후 장기간 보유했다면?

초우량주식을 적절가 이하에 매수했다면 장기간 보유는 필수랍니다...그들의 예전 주가로 확인하시길 바랍니다.

###매번 좋은 투자는 힘들다고 합니다.

우리는 단 몇번의 최적의 투자를 지향합니다. 우리의 모든 신경은 그 몇번의 투자에 집중합니다. 그걸로 족합니다.

주식투자자가 고민해야 할 문제들...여러분은 하나씩 충분히 고민하셔야....

1.유형자산이 늘지 않더라도 매출을 발생시키고,,그 매출로 인한 순이익발생이 가능한 주식에 대한 버핏의 애정.

2.어느정도 본인(오너=최대주주, 물론 지분율이 높은)의 자산규모가 커진 회사들에 대한.... 그들 소유회사들의 부채총계를 늘리지 않고자 하는 이유에 대한 당위성.

3.예전에 비하여 자기자본이익률이 낮아진 회사에 대한... 주식투자 매력도 하락의 이유.

4. 투자수익의 불규칙함이 있는 투자와 일관성있는 투자수익을 거두는 경우...어느경우에 최종수익이 높아질까?

5. 버핏의 회사들은 왜 자기자본이익률이 높은가?

아니,, 그는 왜 자기자본이익률이 높은 회사에 주로 투자를 하였나?

6. 버핏은 초우량회사를 매수하는것이 중요하다한다. 왜 그런생각을 가졌을까?

그와 더불어 최대한 저가에 매수하는것도 그에 못지않게 중요하다한다. 왜 그럴까?

7. 기업매수에는 재무적인 면에 대한 고찰과 더불어 기업적인 면에 대한 고찰, 경영적인 면에 대한 고찰도 중요하다 한다. 

왜 그런가?

 

8. 버핏은 과거의 실적을 왜 중시하는가? 버핏은 10년간의 기록을 보라했다. 왜 그랬을까?

 

9. 미래의 수익을 예측하기 위한 가장 쉬운 방법은?

 

과거의 기록,,해당업종에서의 독점력..가격결정력...매번 신기술의 필요함...

 

회사가 좌우할 수 없는 금리, 유가문제에 휘둘리는 회사인가?

 

10. 우리와 주식투자실력을 거루는 상대는 누구인가? 증권사 일반 직원일까? 팀장이상의 경험이 풍부한 직원일까?

  

11. 외인, 기관은 모든 주식을 똑같이 대우할까? 소수의 기업에 특별히 애정을 가질까? 애정을 더욱 주는 기업은 어떤 기업일까?

  

12. 매출액, 영업이익, 순이익이 계속적으로 장기간 증가하는 기업의 주가상승이 계속 되는 이유는?

  

13. 여러분이 주식투자시 가장 중시하여야 할 1가지는? 아니 3가지라면? 버핏이라면 ?

14.순이익이 중요한데...그외 영업활동으로 인한 현금흐름,투자활동으로 인한 현금흐름, 재무화동으로 인한 현금흐름을 중시해야 하는이유는?

15. 매출채권, 재고자산이 계속 증가하는 기업에 왜 주의 해야하는가?

16. 초우량주식을 선별하는 지표는 ROA, ROE이다.

PER과 PBR로는 초우량기업을 선별하는 기준이 아닌가?

그렇다면, 저PER은 초우량주식이 아니였던가? 그런데 애널들은 왜 저 PER기업에 투자하라 하는가? (저 PBR은?)

17. 버핏은 왜 벤저민 그레이엄의 방식에서 필립피셔의 방식, 그리고 찰리멍거의 조언을 수용하게 되었나?

현재 버핏의 매매방법은?

18. 대가들은 한결같이 소수종목에 집중투자, 장기투자를 하라고 합니다. 이유는 ?

19. 장기투자를 하기위한 전제조건은?

20. 소수종목에 집중투자, 장기투자하는 사람이 필히 감수해야 할 부분은 ? --> '워런버핏. 집중투자'에 답이..책이름입니다.

21. 특정 종목을 1만원에 매수한 사람과 2만원에 매수한 사람이 있다.

주가가 2만원에서 3만원까지 상승할 경우 이 둘의 해당구간에서의 수익률은?

22. 초우량회사들에는 왜 외인, 기관의 비중이 높은가? 외인과 기관의 기본적인 매매의 성향차이는?

23. 버핏은 책과 경제신문, 기업보고서를 보는데 하루에 6시간 정도를 투자한다고 한다. 그 시간이 의미있을까?

24. 버핏은 그의 '부의 원천'으로 복리를 잘 활용했다고 한다. 복리는 그토록 위대한가?

생각나는 대로 계속 추가할까 합니다.

이런것들에 대한 깊은 이해는 대량투자를 실행할때 대단히 높은 확신을 가지고 투자에 임하도록 도와줄 수도 있으리라는 생각이 드네요.

확신이 높은 투자는 소수종목에 대한 집중투자를 가능하도록 도와줄 수 있으리라 생각되고요...그런데 초우량 회사는 소수라 합니다. 우리가 그들에 대한 투자만 한다면 우리는 부자가 되는 길을 예약한게 아닐까요?